게임셋 더 높은 금리 = 더 낮은 주가
게임 셋.
금리는 전 세계적으로 더 높아지고 있고, 주가는 낮추어야 하므로 주식 가치 평가에 미치는 영향은 막대할 것이다.
이번 주는 2월 9일 10년물 국채 경매, 2월 10일 오전 CPI 소비자 물가지수, 30년물 국채 경매가 있어 금리에 있어 가장 중요한 주 중 하나일 수 있다.
또한, 유럽 중앙은행(ECB)이 이르면 올해 안에 잠재적인 금리 인상 가능성을 열어감에 따라 유럽의 금리가 급등하고 있다.
독일 금리는 현재 2019년 이후 최고 수준이고 더 올라갈 태세다.
이것은 메타와 아마존의 분기별 결과에 너무 집중하느라 모두가 놓쳤던 것이다.
금리 급증
독일 10년물이 26bp에서 저항선을 통과한다면 이제 급등을 볼것이다.
최대 60bps까지 올라갈수 있다.
독일 10년물 국채 금리
유럽의 초저금리가 미국 금리를 억제하던 시대가 이제 끝났기 때문에 이러한 규모의 움직임은 의미가 있다.
상승하는 유럽 금리는 미국 10년 금리를 가장 중요한 1.95% 수준 이상으로 끌어 올린다.
이 결정적인 저항 수준이 현재 돌파 과정에 있으므로 10년 금리는 2%를 훨씬 넘어 잠재적으로 2.15%까지 올라갈 가능성이 있다.
미국 10년물 국채 금리
5년물 TIP는(물가 연동 채권) -1.20%에서 저항을 돌파한 후 현재 -0.89%에서 잠재적으로 -0.5%까지 훨씬 더 상승할 가능성이 있다.
5년물 TIP
높은 금리는 주가를 낮추는 압력을 가한다.
특히 실질 금리가 계속해서 상승함에 따라 금리가 오르면 주가 하락에 대한 압박이 커진다.
S&P 500과 나스닥의 PER을 올린다.
그러나 더 중요한 움직임은 11월의 -1.93%에서 -0.89%로 상승한 5년 TIP에서 발생했다.
위의 기술 차트는 5년 TIP가 추가로 40bp 상승하여 적어도 단기적으로는 상승할 수 있음을 말한다.
나스닥 수익률과 5년 TIP 사이의 스프레드는 현재 4.42%이며 더 낮아지고 있다.
5년 TIP가 -0.5%로 상승하고 나스닥 가치 평가가 변경되지 않는다고 가정하면 스프레드는 4.03%로 떨어질 것이며, 이는 2019년 말 코로나바이러스 이전의 스프레드와 동일하다.
그러나 연준이 공격적이라면 5년 실질 수익률이 -0.50%에 도달한 후에도 상승을 멈출 가능성은 없다.
실제로 2019년 5년물 TIP의 수익률은 5bp로 현재 가치보다 95bp 높다.
그것은 나스닥 추가 하락할것을 알려준다.
나스닥은 현재 가치보다 21.5% 낮아진다.
이것은 매우 까다롭지만 금리가 더 높아지고 잠재적으로 훨씬 더 높다는 가정 하에 운영된다면 주식은 더 낮은 방향으로 갈 수 밖에 없다.
더 높은 금리는 주식에 대한 게임이 끝났다는 것을 의미하며,
큰 랠리는 약해지고 더 낮은 저점을 마주하게 될 것이다.
주가를 살리는 유일한 방법은 연준과 ECB가 비둘기파적 성향으로 되돌아가는 것뿐이다.
현재 시장 수준을 감안할 때, 그런 일이 조만간 일어나지 않을 것 같으므로 또 다른 중앙 은행 중심축에 대해 훨씬 더 큰 시장 조정이 필요할 것이다.
출처 Game Over: Higher Rates = Lower Stocks
[한스 생각]
한스가 좋아하는 논리 설명을 잘하는 모리모토의 글이다.
절대 호모는 아니다.
경제 성장없이 금리가 올라가면 미래 환산 수익율이 떨어져 당연히 나스닥등이 떨어진다.
경기가 좋다고?
두구두구두구 뚱
