주식시장 전망 2022년 : 버블 돌아오지 않을 것 EV/EBITDA

2021년에 옳았던 한 가지는 인플레이션 전망이었다.

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가까운 장래에 약간의 완화가 있을 수 있지만 여전히 강세를 보이고 있다.

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연준은 일시적이라는 표현을 포기했으며 이제 인플레이션을 통제하기 위해 최소한 약간의 노력을 기울여야 한다.

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임금이 오를 것이다.

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바이든의 극도로 낮은 지지율은 통제 불가능한 인플레이션과 관련이 있다.

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이는 연준이 금리를 더 빨리 내리도록 압력을 가할 가능성이 높다. 현재 예측은 9월부터 대차대조표 축소와 함께 4차례 인상될 것이다.

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이것이 시장에 어떤 영향을 미칠지는 우리가 오랫동안 그렇게 빠르게 긴축 정책을 가져본 적이 없었기 때문에 누구나 짐작할 수 있다.

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2000년 이후 "성장주"를 위해 20배 밸류에이션 을 생각한적이 없다.

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2000년 닷컴 버블이 터졌고 그 이후의 금리 인하가 버블을 되살리는 데 영향을 미치지 않았다.

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긴축 정책으로 서브프라임 거품이 터졌을 때 양적 완화와 금리 인하가 경기 회복기에 버블을 부풀리지는 않았다.

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버블이 터질수 있다.

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추세선에서 하락은 일반적으로 경기 침체를 나타낸다.

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위협 및 기회

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지금까지 가치주는 상승세를 유지한 반면 고성장 기업은 타격을 입었다.

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우리는 또한 큰 주기적인 변곡점에 있을 수 있다.

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이는 성장주 투자자가 수년 동안 좋은 수익을 내는 데 어려움을 겪을 것임을 의미 한다.

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그러나 우리는 아직 큰시총 종목에서 본격적인 매도를 보지 못했다. 이것들이 시장을 지탱하고 있다.

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시장 전체는 여전히 매우 매우 비싸며 여기에 우리가 따르는 몇 가지 종목의 EV에서 EBITDA가 있다.

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이러한 수치를 맥락에 따라 설명하자면, 시장 전체는 EV에서 EBITDA가 14로 2000년에 정점을 찍었고 NASDAQ은 이 수준을 초과하는 데 14년이 걸렸다.

따라서 이 숫자는 매우 위험한 영역에 있다.

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매도세가 시작되고 인플레이션을 통제할 수 있는 경기 침체만이 유일한 탈출구로 보일 때 아무 것도 기대하지 마시오.

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인플레이션이 높은 상태를 유지하고 연준이 2~3회 인상한 후 물러날 것이라고 믿는다고 해도 이 차트와 싸워야 한다.

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5년 평균 CPI가 5%에 도달하면 P/E 배수가 크게 떨어질 것이다.

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우리가 할당량이 많은 섹터 중 REIT는 채권과 같은 수익률이 갑자기 경쟁을 찾기 때문에 초기에 상당히 취약할 가능성이 있다.

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그들은 이것을 어느 정도 감지하고 있으며 극단적 인 배수를 가진 사람들은 더위를 느끼기 시작했다.

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전체 REIT 부문은 강력한 판매 압력을 받을 가능성이 높지만 동시에 일부 종목은 세입자로부터 CPI 기반 임대료 인상을 크게 받을 것이다.

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이 조합은 2022년에 좋은 구매 포인트(꼭 위의 어느 것에도 해당되지 않음)를 설정할 가능성이 높다.

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에너지는 장기적인 강세장에 대한 펀더멘털이 계속 더 강해질것이다.

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출처 Market Outlook 2022: The Bubble Ain't Coming Back

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[한스생각]

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인플레 잡기 수축으로 주가가 떨어질거란다.

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이게 너무 높단다. 14이하가 적정하단다.

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기업의 실제가치가 영업으로 본 이익의 몇배인가 = 높으면 고평가

EV 순 부채가 반영된 기업의 총가치 / EBITDA 영업으로 번 현금

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더 낮은 목표 주가가 된다. 감가삼각비 반영 불리.