연준이 3월 16일 연방기금 금리를 인상할 것이 거의 확실하다는 것은 비밀이 아니다.
채권시장은 한동안 금리인상을 예상해 왔으며 시장금리도 지난 1년 반 동안 부분적으로는 인상된 바 있다.
2021년 초부터 수익률 곡선(10년 국채 수익률 - 2년 국채 수익률)은 낮아지고 있습니다. 즉, 단기 금리가 장기 금리보다 빠르게 상승하고 있다.
경제가 침체에서 벗어나면서 장기 금리가 상승하는 것은 일반적이다.
더 강력한 경제 활동은 인플레이션 압력으로 이어질 수 있으며 투자자들은 지금 그것을 보고 있다.
연준이 단기 금리를 인상하는 이유는 경제 과열 가능성을 늦추기 위함이다.
경기가 둔화되고 인플레이션으로 인한 역풍이 줄어들 가능성이 높기 때문에 장기 금리는 안정화되거나 하락하는 경향이 있다.
연준의 균형 조치는 단기 금리를 너무 빠르게 올려 수익률 곡선을 반전시키는 결과를 초래하지 않도록 하는 것이다.
즉, 단기 금리가 장기 금리보다 높게 상승한다.
그러나 역사에 따르면 연준은 금리를 인상하고 경제를 둔화시키려는 노력이 너무 지나쳐 결국 경제가 침체에 빠지게 된다.
아래 차트의 노란색 음영은 마지막 금리 인상 시점까지 연준이 금리를 인상한 시간을 나타낸다. 파란색 선은 수익률 곡선을 나타내며 지난 30년 동안의 지난 4번의 금리 인상 사이클 중 3번에서 연준이 단기 금리를 너무 많이 인상하여 경제가 침체에 빠졌음을 보여준다.
1955년까지의 수익률 곡선 데이터는 경기 침체가 역수익률 곡선을 따르지 않은 경우를 단 두 번 보여준다.
이에 대한 자세한 내용은 샌프란시스코 연방 준비 은행의 연구 보고서인 수익률 곡선을 사용한 경제 전망(Economic Forecasts with the Yield Curve)에서 확인할 수 있다.
해당 논문의 하이라이트는 2018년 여름에 내가 게시한 게시물인 Respect The Predictive Power Of An Inverted Yield Curve에서 읽을 수 있습니다.
투자자의 경우 금리 인상 환경에서 괜찮은 성과를 내는 경향이 있는 특정 주식/섹터가 있다.
ProShares는 아래에서 볼 수 있듯이 이 증가하는 금리 기간 동안 더 나은 성과를 보인 Rising Rates ETF(NASDAQ:EQRR)를 만들었다.
하지만 주의할 점은 ETF의 50개 종목은 금융, 에너지, 재료, 산업 및 기술의 5개 섹터에만 해당된다는 점이다.
또한 아래 차트에는 EQRR과 거의 유사한 성과를 보인 Invesco S&P 500 Pure Value ETF(NYSEARCA:RPV)도 나와 있다.
RPV는 재무, 건강 관리 및 스테이플이 3가지 가장 큰 비중을 차지하는 11개 GICS 경제 부문 모두에 해당 지분이 포함됨에 따라 더욱 다각화된다.
결론적으로, Fidelity Investments의 최근 분기별 업데이트와 정량적 시장 전략 이사인 Denise Chisholm의
올해의 주요 시장은 무엇인가?
에는 내년의 균형을 위한 잠재적인 투자 기회에 대한 추가 통찰력이 포함되어 있다.
그녀는 현재, 그리고 아마도 올해 남은 기간 동안 지속되는 인플레이션 상승과 임금 상승에 비추어 기회에 대해 논의한다.
출처 Fed Rate Hikes And Recessions
Feb. 20, 2022
[한스생각]
OECD CLI 선행지수 하락과 다른 얘기.
중단기적으로는 틀렸지만
장기적으로는 주가가 특히 내년부터 몇년간 상승할것이다.
이분은 그 몇년후의 리스크를 이야기 하고 있다.
즉 한스가 얘기하는 2025년 세계경제 침체에 대해서다.
그리고 금리인상 수혜 ETF를 소개하고 있다.
EQRRProShares Trust - ProShares Equities for Rising Rates ETF
RPVInvesco S&P 500 Pure Value ETF
그렇군. 헤지는 되겠네.