S&P 500 선물 무역 압력이 마이너스 130억 달러를 기록했는데, 이는 최소 2016년 이후 가장 많이 매도된 것이다.
Morgan Stanley의 퀀트에 따르면 투자자들이 오늘 과민 반응을 했는지 아니면 앞으로 더 매도할 것인지는 수익률이 계속 상승하는지 여부에 달려 있다.
그리고 금리가 더 높이 상승하면 주가 지수는 40~50%에 불과할 수 있다.
주식이 하락할 수 있는지에 대한 마지막 줄의 숫자는 Morgan Stanley가 생각하는 채권 금리가 얼마나 높을 수 있는지를 기반으로 한다.
주식에 대한 좋은 소식은 실제 시장이 설정되기 전에 3개월의 테이퍼링과 2조 달러의 역 레포와 같은 연준의 특수 효과를 풀 시간이 있기 때문에 주식에 약간의 시간이 남아 있을 수 있다는 것이다(그러나 변동성이 큰 시간).
나쁜 소식은 채권이 실제 시장 가격으로 돌아가기 시작했고 이미 주식 시장은 인플레이션에 대한 약간의 채권 수익률 조정으로 인해 무너질 준비가 된 건물처럼 떨고 있다는 것이다. 그것은 이미 시작되었다.
채권은 인플레이션에 많은 관심을 기울인다.
채권은 주식과 경쟁한다.
채권은 연준의 간섭에서 완전히 자유로울 때까지 몇 달이 걸린다. 그래서 하락의 여지가 많이 남아 있지만, 재평가가 시작 되었다.
우리는 내가 주식 시장과 채권 펀드를 죽일 것이라고 말한 극심한 인플레이션의 시대에 들어섰다.
물가상승률과 물가상승률에 따른 이자변동이 문제가 되는 티핑포인트(tipping point)가 있지만 명확하게 정의된 적은 없다.
tipping point:일련의 작은 변화나 사건이 더 크고 더 중요한 변화를 일으킬 만큼 충분히 중요해지는 지점.
인플레이션은 연준이 대응할 수밖에 없는 수준에 이르렀고 연준의 대응은 게임 체인저가 될 것이지만 점진적 대응이기 때문에 명확한 티핑 포인트가 없다.
연준이 대규모 양적완화를 끝내기만 하면 시장은 즉시 하락하겠지만,
연준은 우리 모두가 알고 있듯이 인플레이션에 대한 대응을 축소하고 있다.
연준이 인플레이션으로 인해 물러설 수 없기 때문에 테이퍼가 시작되었고 계속될 것이다.
그러나 시장은 연준이 진정으로 의미하는 모든 것에 항상 등을 돌리고 있다고 믿는 데 몇 년 동안 여전히 눈이 멀었다.
"주식 시장에는 채권 이자와 인플레이션이 모두 중요한 티핑 포인트가 있다"
우리는 이미 "매우 중요한" 지점에 도달했다.
연준은 간신히 테이퍼링을 시작할 필요가 없었으며,
Fed가 여전히 주요 국채 구매자일 때에도 인플레이션을 채권 금리로 약간만 조정하는 것만으로도 채권금리를 올리기에 충분하다는 것을 이미 보고 있다.
시장과 주식 시장이 끝났다.
나는 시장이 즉시 붕괴될 것이라고 말하는 것이 아니다.
인플레이션과 연준은 인플레이션 세력이 자리를 잡고 시간이 지남에 따라 일을 하고 있으며, 테이퍼링 쇼는 이제 막 시작되었을 뿐이다.
즉, 충돌은 2020년에 본 가파른 폭락보다 더 오랜 시간 동안 발생할 가능성이 있으므로 이를 "폭락"이라고 부를 수 있으려면 시간이 걸린다.
그러나 우리는 이미 상황이 갑자기 기울어지기 시작하는 것을 보고 있다. 그러면 폭락이 얼마나 오래 지속되는지 어떻게 예측할 수 있나?
예상대로, 주식 붕괴는 시장에서 가장 손이 닿지 않는 부문에서 시작되었다. 기술주와 기술주 중심의 나스닥은 시장의 일부입니다.
며칠 전 나스닥이 급락하기 직전에 이곳의 단골 독자 중 한 명인 린디에게 쓴 논평에서 다음과 같이 썼다.
나는 한동안 주식이 2000년에 그랬던 것처럼 풀릴 것이라고 생각했는데, 하이테크, 하이 플라이어가 가장 먼저 그리고 최악으로 떨어졌다.
2000년과 그 이후에 우리는 깊이 하락하는 최고 주식의 중력이 결국 전체 시장을 끌어내리는 것을 보았다. 그러나 가장 큰 폭락 영역은 단연 나스닥이었다.
감정은 여전히 마음을 마비시키는 테스토스테론과 연준에 대한 맹목적인 믿음으로 가득 차 있다.
인플레이션은 여전히 시장에 중력처럼 가차없이 계속 끌어당길 것이며 그 중력은 계속 증가할 것이다.
어떤 불장도 증가하는 중력에 맞서 오르막길을 영원히 달릴 수 없다.
놀라운 점은 우리가 이미 심한 매도세를 보고 있다는 것이다
(나스닥의 40% 이상이 50% 이상 하락했음을 상기하시오).
그러나 연준은 아직 금리를 인상하지 않았다.
제로 헤지
사실 나스닥 100의 경우 2000년 닷컴 불황 이후 최악의 출발이다. 주식과 채권을 합치면 2020년 3월 폭락 이후 최악의 한 주였다.
2000년의 거대한 닷컴 불황은 실제로 2000-2002년의 거대한 붕괴였음을 명심하시오.
나스닥이 여러 차례 큰 충격과 약세장 랠리를 겪으면서 바닥을 찾는 데 거의 3년이 걸렸다.
하나의 도미노가 다른 도미노에 부딪히거나 그 중 하나가 다음 도미노로 넘어가기 전에 약간 흔들릴 수 있다.
이 도미노는 엄청나게 무거운 부품이 많이 포함된 복잡하게 짜여진 시스템이니다.
2020년 주식 시장이 소행성처럼 지구를 강타하여 많은 부품을 한 번에 제거한 주식 시장처럼 항상 무너지는 것은 아니다. 우리가 세계 대부분의 국가 경제를 폐쇄함으로써 대응한 방식 때문이다.
"채권과 주식을 꿰뚫는 큰 맹점"
그것은 S&P 500이었다.
물론 나스닥은 더 떨어질 것이다.
중략
출처 How Bad Is The Stock Market Rout Now, And How Bad Will Its Collapse Get?
[한스생각]
소설을 쓰라.
그렇게 까지 폭락 않할거다. 겁먹지마라.
닷컴버플때는 키친 + 쥬글라였고
지금은 키친뿐이다.
