자사주 매입은 2021년 3분기에 새로운 기록을 경신했다.
"S&P 500 기업들은 3분기에 2,345억 달러의 자사주를 환매하여 2018년 4분기의 이전 기록인 2,230억 달러를 넘어섰다"
"주식 환매의 물결은 2021년 미국 주가 지수를 수십 개의 기록으로 끌어 올리는 데 도움이 되었다.
"S&P 500은 올해 25% 상승하여 67개 기록을 마감했다."
나는 지난 주말에 이것에 대해 썼다.
자사주 매입과 주가 상승은 함께 가는 것 같다.
2020년과 2021년의 주가 상승을 살펴보자.
그리고 자사주 매입 실적을 살펴보자.
S&P 500 지수의 가치는 2020년 4월 초에 상승하기 시작했다.
S&P 500 자사주 매입은 2020년 2분기 이후 증가하기 시작했다.
두 측정치의 상승은 매우 밀접한 상관관계가 있는 것으로 보인다.
이제 다른 차트를 소개 하겠다.
이 차트의 숫자는 연준의 H.4.1 통계 발표 "예금 기관의 준비금 잔액 및 연준의 상태 내역서에 영향을 미치는 요인"에서 일반에 공개된 연준의 대차대조표에서 가져온 것이다.
이 차트에 나타나는 특정 데이터는 연준의 "완전히 보유중인 증권"이다.
이 데이터는 해당 날짜에 끝나는 은행 주에 대한 것이다.
차트는 2020년 3월 말과 4월 초에 오르기 시작했다.
연준이 공개 시장 증권 매입을 통해 준비금을 은행 시스템에 투입하기 시작한 시점이다.
2020년 5월, 연준은 2021년 11월까지 매달 약 1,200억 달러를 매입하면서 유가 증권을 완전히 매입하기 시작했다. 이것이 일단 매입 프로그램이 시작되면 곡선이 꾸준한 속도로 증가하는 이유다.
이 세 차트의 타이밍 상관관계는 정말 놀랍다.
연준의 금융 시스템에 유동성을 넘치게 하기 시작했다.
이러한 유동성 증가와 함께 기업은 대차대조표에 점점 더 많은 현금을 축적하기 시작했다.
이것이 시작된 직후, 기업들은 대차대조표에 있는 현금을 사용하여 자사주를 자사주 매입하기 시작했다.
그리고 주식 시장은 상승했다.
이 모든 것이 함께 진행된다.
연방 준비 은행 증권 매수
주의해야 한다.
2020년 3월 25일 수요일, 연준은 약 4조 4000억 달러의 증권을 보유하고 있다.
2021년 12월 9일, 연준은 약 8조 2000억 달러의 증권을 보유하고 있다.
연준은 이 기간 동안 증권 보유를 거의 두 배 늘렸다.
이 기간 동안 기업은 수십억 달러의 부채 발행을 통해 현금을 조달했다.
S&P 500 주가지수 기업들은 2020년 2분기부터 2021년 3분기까지 자사주 매입 금액을 두 배 이상 늘렸다.
그리고 주가도 오르고 오르고 또 오르고. 수요일에. 2020년 3월 25일, S&P 500 주가지수는 2,475.56이었다. 2021년 12월 10일 금요일에 S&P 500은 4,712.02로 마감했는데 이는 이전 금액의 2배에 불과했다.
꽤 비슷하다.
투자자들은 연방 준비 제도 이사회에 의존했다
이처럼 밀접한 상관관계를 감안할 때 투자자들이 연준이 하는 일에 많은 비중을 두는 것이 이상한 일이겠나?
이것은 2009년 6월 대공황이 끝난 이후 대부분의 시간 동안 사실이었다.
지난 1년 반 동안 특히 중요했던 것 같다.
연준의 유가 증권 매입은 기업 현금으로, 기업 현금은 자사주 매입(및 더 높은 주식 분할 지불)으로 전환되었으며, 자사주 매입이 많을수록 주당 이익이 증가하고 주당 이익이 높을수록 주가가 상승한다. .
투자자들이 연준이 앞으로 무엇을 할 것인지 궁금해하는 것은 놀라운 일이 아니다.
연준이 물러서서 기업 대차대조표에 더 많은 현금 지원을 중단하면 주당 이익은 그다지 호의적이지 않고 주가는 하락할 것이다.
연준 의향에 대한 참고 사항
연준 관리들은 이제 매달 구매하는 증권의 양을 "감소"하기 시작했다.
원래 계획은 연준이 구매 금액이 0으로 떨어질 때까지 매월 150억 달러를 줄이는 것이었으며 속도를 낼 것이다.
테이퍼링은 2021년 11월에 시작되었다.
그러나 이 계획에 따르면 연준은 6월이 시작되기 전에 4,200억 달러의 증권을 추가로 매입할 것이다.
매달 은행 시스템으로 유입되는 유동성은 여전히 상당할 것이다.
이 특정 "계획"이 기업으로 가는 현금을 실제로 제한하여 추가 주식 환매를 위한 탄약을 축적할까?
Ms. Langley는 다음과 같이 주장한다.
"더 많은 환매가 오고 있다."
그녀는 4분기에 대한 한 가지 추정치를 제시한다. 자사주 매입은 4분기에 2,360억 달러에 이를 것이며 이는 또 다른 새로운 기록이다.
그리고 연준은 테이퍼링이 진행되더라도 1분기에도 자사주 매입을 계속 지원할 것으로 보인다.
그러나 연준 관리들은 이제 더 빨리 축소해야 한다고 제안하고 있다.
여기서 제안하는 것은 감소액을 150억 달러가 아닌 300억 달러로 늘리는 것이다. 테이퍼링은 5월이 아닌 3월에 종료된다.
그러나 이것은 여전히 연준이 보다 적극적인 접근 방식으로 은행 시스템에 2,400억 달러를 추가로 투입할 것임을 의미한다.
이로 인해 기업 현금 축적이 줄어들고 더 많은 자사주 매입이 증가할까?
2,400억 달러라는 금액은 앞으로 4개월 동안 은행 시스템에 투입해야 할 매우 강력한 수치다!
지금까지 투자자들은 연준의 테이퍼링에 대해 그다지 걱정하지 않는 것 같다.
그러나 금리는 어떤가?
연준이 금리에 대해 어떻게 할 것인지에 대한 우려는 여전히 있다.
기준금리는 0.08%로 유지 된다.
첫 번째 축소 계획에는 연준이 연방기금 금리 인상을 보기 위해 6월까지 기다릴 것이라는 기대가 포함되었다.
최신 계획은 아마도 3월에 더 이른 상승을 포함한다.
그러나 발표되는 인플레이션에 대한 정보로 인해 정책 금리인 연방기금 금리를 더 빨리 인상해야 할 수도 있다는 실질적인 우려가 있다.
현재로서는 연준이 기업의 자사주 매입을 늦출 수 있는 유동성 문제를 일으킬 수 있는 방향으로 움직이지 않는 것 같다.
그리고 기업들이 곧 자사주 매입을 축소하지 않을 경우 투자자들이 주가를 더 높은 수준으로 올리는 데 계속 관심을 갖는 이유를 알 수 있다.
12월 15일 수요일에는 통화 정책의 미래를 결정하는 FOMC연의 새로운 발표가 있을 것이다.
출처 Federal Reserve And Stock Market Dance Together: Stock Buybacks
[한스 생각]
연준은 아직 2400억 달러를 투입하고 이는 자사주 매입으로 흐른다는 이야기이다.
말 되네.
연말 산타 랠리 기대해도 될까? 이번주 초 매수.
그리고 반년주기 사이클에 의하면 2022년 2월말까지 주가가 상승할 가능성이 있다.
3월 초 3% 시그널 오면 매도.
그러나 미래의 일은 모르는일 2월 혹은 1월에도 시그널이 오면 매도다.
그러나 중형급 키친하락으로 보고 있어
장기 투자가들은 쥬글라 사이클 하락기인 2028년 경까지 계속 투자한다.